金融危機(jī)來(lái)襲 建築業風(fēng)險幾何？

美國(guó)金融界9月14日(rì)出現史上少有的大(dà)動蕩。《華爾街日(rì)報》消息稱，美國(guó)第三大(dà)證券公司——美林證券，在遭遇瘋狂抛售、股價狂跌35%之後，最終被美國(guó)銀行以440億美元價格收購(gòu)。另外一家證券巨頭雷曼兄弟公司走投無路(lù)，面臨破産，17日(rì)英國(guó)第三大(dà)銀行巴克萊銀行同意以17.5億美元收購(gòu)雷曼北美投資和資本市場業務。

美國(guó)聯邦儲備委員(yuán)會前主席格林斯潘14日(rì)說(shuō)，美國(guó)陷入了“百年(nián)一遇”的金融危機(jī)中，這場危機(jī)很可(kě)能會引發經濟衰退。在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司采訪時，他(tā)說(shuō)這是他(tā)職業生(shēng)涯中所見(jiàn)到的“最嚴重的金融危機(jī)”，此次危機(jī)可(kě)能持續相(xiàng)當長時間，并繼續影(yǐng)響美國(guó)房(fáng)地産價格。 

美國(guó)建築業直接受影(yǐng)響

國(guó)際建築業界也非常關注金融危機(jī)給建築業帶來(lái)的影(yǐng)響，實際上，這種關注從(cóng)次貸危機(jī)爆發時就(jiù)開始了，有專家稱，近日(rì)世界最大(dà)保險機(jī)構美國(guó)國(guó)際集團(AIG)也被曝陷入危機(jī)，次貸危機(jī)受害者也從(cóng)早期商業銀行增加爲近期大(dà)型投行和保險機(jī)構。專家分(fēn)析說(shuō)，此輪次貸危機(jī)對美國(guó)的最大(dà)影(yǐng)響是2006年(nián)原本上升的房(fáng)價開始下降，這直接影(yǐng)響了美國(guó)建築業和相(xiàng)關行業的投資增長，消費者的需求也萎縮，這大(dà)大(dà)減弱了美國(guó)經濟内需的增長；另一方面，美國(guó)金融機(jī)構受次級債影(yǐng)響也将發生(shēng)連鎖反應，無論是基金證券機(jī)構、投資銀行，還(hái)是保險公司都(dōu)會受到牽連。建築業是美國(guó)的支柱産業之一，産值幾占國(guó)内生(shēng)産總值的百分(fēn)之八。據了解，次貸危機(jī)确實影(yǐng)響了美國(guó)建築業的投資，也影(yǐng)響到了建築企業。前幾年(nián)，美國(guó)房(fáng)地産市場紅(hóng)紅(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，出現次貸危機(jī)後，泡沫破裂，不到半年(nián)時間美國(guó)房(fáng)地産就(jiù)一落千丈。受此影(yǐng)響，2007年(nián)第四季度美國(guó)的經濟增長率從(cóng)第三季度的4.9%直跌至-0.2%，全年(nián)增速也放(fàng)慢(màn)到2.2%，爲2002年(nián)以來(lái)最慢(màn)增速，同時還(hái)帶來(lái)了股市的急劇(jù)震蕩和下跌，并殃及全球股市。 

國(guó)際金融市場動蕩 全球建築業風(fēng)險增加

根據中國(guó)對外承包工(gōng)程商會的統計(jì)，今年(nián)1-7月份，我國(guó)對外承包工(gōng)程完成營業額286.5億美元，同比增長48.7%；新簽合同額616.5億美元，同比增長69.6%。這個業績顯示出中國(guó)承包商在“走出去(qù)”方面穩步增長的實力。業内專家認爲，相(xiàng)較于1997年(nián)的亞洲金融危機(jī)所帶來(lái)的危害，2006年(nián)爆發并延續至今的次貸危機(jī)并未給中國(guó)建築企業的海外經營帶來(lái)非常明顯的負面影(yǐng)響。但(dàn)專家同時也分(fēn)析，美國(guó)的單個金融機(jī)構遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1997年(nián)的亞洲金融危機(jī)時的規模。美國(guó)金融機(jī)構總體(tǐ)比較大(dà)，金融資産達到幾十萬億美元，擁有上百家投行，今日(rì)的金融風(fēng)險也非當年(nián)所能比，“走出去(qù)”的國(guó)際金融環境相(xiàng)當嚴峻。

　　具體(tǐ)到工(gōng)程項目來(lái)說(shuō)，金融風(fēng)險主要表現在項目融資中利率風(fēng)險和彙率風(fēng)險兩個方面。項目發起人(rén)與貸款人(rén)必須對自(zì)身(shēn)難以控制的金融市場上可(kě)能出現的變化加以認真分(fēn)析和預測，如(rú)彙率波動、利率上漲、通貨膨脹、國(guó)際貿易政策的趨向等，這些因素會引發項目的金融風(fēng)險。

　　專家分(fēn)析說(shuō)，近兩年(nián)來(lái)全行業300-500億美元的在建和已簽約工(gōng)程項目受到直接影(yǐng)響，估算人(rén)民(mín)币升值2%，會給境外工(gōng)程承包行業帶來(lái)直接損失30-60 億元人(rén)民(mín)币。特别對出口信貸、BOT、BOOT 項目，由于其投資回收期很長，人(rén)民(mín)币彙率制度的改革會對此類項目産生(shēng)長期影(yǐng)響。另外，從(cóng)中國(guó)銀行公布的東南(nán)亞、非洲、中東國(guó)家5年(nián)至10年(nián)彙率走勢圖表分(fēn)析及基本數字，可(kě)以看(kàn)出我國(guó)境外工(gōng)程承包企業主要工(gōng)程履約地區的貨币與美元兌換彙率整體(tǐ)走勢是下降的，因此存在較大(dà)的彙率風(fēng)險。當前國(guó)際金融環境的動蕩，更是增加了建築業跨國(guó)經營的風(fēng)險，必須采取措施加以規避。

      利用金融衍生(shēng)工(gōng)具 積極規避風(fēng)險

大(dà)的金融危機(jī)的震蕩對于境外工(gōng)程承包企業來(lái)說(shuō)，在項目融資和項目履約收彙期間無疑會遇到巨大(dà)的彙率和利率風(fēng)險，如(rú)果企業不注重風(fēng)險管理(lǐ)，不根據企業的定價結構将可(kě)能産生(shēng)的成本、風(fēng)險轉嫁出去(qù)，不積極應對可(kě)能出現的以上金融風(fēng)險，随時有可(kě)能使工(gōng)程項目和企業本身(shēn)招緻重大(dà)損失。

　　除了在合同條款中規避風(fēng)險以外，企業應該充分(fēn)利用金融衍生(shēng)工(gōng)具，規避彙率和利率風(fēng)險。彙率風(fēng)險管理(lǐ)工(gōng)具主要包括：即期外彙合約，遠(yuǎn)期外彙合約、貨币期權、貨币掉期、結構性産品。利率風(fēng)險管理(lǐ)的工(gōng)具主要包括：遠(yuǎn)期利率合約，利率掉期、利率期權、掉期期權、結構性産品工(gōng)程承包企業可(kě)以和銀行簽訂利率掉期協議(yì)，将貸款利率由浮動利率轉變爲固定利率，消除利率變動的風(fēng)險，以保證企業未來(lái)利息支出的穩定和獲得(de)預期收益。

利率期權和貨币期權類似，與其他(tā)工(gōng)具相(xiàng)比提供了很好的靈活性。企業選擇利率期權時可(kě)以要求銀行按企業實際貸款情況，量體(tǐ)裁衣設計(jì)期權方案。

考慮轉型 增加趨勢性戰略性項目比例

專家分(fēn)析，中國(guó)建築企業投資向欠發達國(guó)家較多，這些地方建築業的競争激烈性相(xiàng)對較弱，投資方式主要以設立分(fēn)支機(jī)構、承攬工(gōng)程爲主，而不是以收購(gòu)兼并爲主，投資周期就(jiù)會拉長。目前美國(guó)次貸危機(jī)繼續深化和蔓延，國(guó)際金融市場仍存在很多不确定性因素，這對中國(guó)建築業對外投資帶來(lái)一定的負面影(yǐng)響。但(dàn)歐美市場不能一概而論，金融危機(jī)與實體(tǐ)經濟也要區别對待，中國(guó)應繼續加快(kuài)對外投資步伐，尤其是關系到中國(guó)經濟成長的戰略性投資，如(rú)資源礦産、研究開發、地産等，同時應回避周期性較強的投資，增加趨勢性、戰略性投資比例，如(rú)增加對能源原材料控制權方面的投資。爲了規避風(fēng)險，更爲了長遠(yuǎn)發展，承包商應考慮适時轉型，變危機(jī)爲機(jī)遇。