政策利好頻發 房(fáng)企流動性緊張趨緩

1月10日(rì)，人(rén)民(mín)銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工(gōng)作(zuò)座談會，明确提出推動房(fáng)地産業向新發展模式平穩過渡。實施改善優質房(fáng)企資産負債表計(jì)劃，引導優質房(fáng)企資産負債表回歸安全區間。

近段時間來(lái)，随着房(fáng)地産行業“三支箭”（債券融資、信貸融資、股權融資）等政策落地，多個融資渠道快(kuài)速修複，2022年(nián)末融資規模出現翹尾迹象。機(jī)構預計(jì)，2023年(nián)各項金融支持政策将會持續推進，房(fáng)地産行業主要融資渠道有望進一步順暢。

年(nián)末民(mín)營房(fáng)企現發債小高峰

中指研究院近日(rì)公布的數據顯示，2022年(nián)12月，民(mín)營房(fáng)企發債規模達到96.3億元，占全年(nián)民(mín)營房(fáng)企信用債發行量的35.5%，發行主體(tǐ)也從(cóng)頭部優質民(mín)企擴展到中小型民(mín)企。從(cóng)房(fáng)企全年(nián)單月融資情況來(lái)看(kàn)，3月爲年(nián)度融資高峰，總量超過千億規模。下半年(nián)，8月、11月均有融資利好政策釋放(fàng)且快(kuài)速落地，因此随後房(fáng)企融資額小幅回升。其中，優質民(mín)營房(fáng)企信用債發行在9月、12月分(fēn)别出現兩個小高峰。特别是融資利率方面，受2022年(nián)内多次降息、信貸環境相(xiàng)對寬松、信托融資規模下降等多重因素影(yǐng)響，房(fáng)地産行業平均融資成本明顯下降。

融資成本方面，2022年(nián)1至12月，行業平均融資利率爲3.94%，同比下降1.55個百分(fēn)點。其中，信用債平均利率爲3.43%，同比下降0.87個百分(fēn)點；海外債平均利率爲5.11%，同比下降1.72個百分(fēn)點；信托平均利率爲7.61%，同比上升0.29個百分(fēn)點；ABS平均利率爲3.40%，同比下降0.55個百分(fēn)點。不過，2022年(nián)11月開始，房(fáng)地産企業信托融資成本有上升趨勢，利率超過8%的信托數量明顯提升。

多部門(mén)出台利好政策

政策層面，2022年(nián)四季度以來(lái)，多部門(mén)陸續出台房(fáng)地産行業融資利好政策，從(cóng)信貸、債券、股權等方面爲行業融資提供支持。2022年(nián)11月23日(rì)，中國(guó)人(rén)民(mín)銀行、銀保監會聯合推出16條金融舉措，促進房(fáng)地産市場平穩健康發展。該措施被業界解讀(dú)爲定向針對房(fáng)地産行業的“金融16條”。

2022年(nián)11月28日(rì)，證監會方面明确，恢複涉房(fáng)上市公司并購(gòu)重組及配套融資，恢複上市房(fáng)企和涉房(fáng)上市公司再融資，調整完善房(fáng)地産企業境外市場上市政策，進一步發揮REITs盤活房(fáng)企存量資産作(zuò)用，積極發揮私募股權投資基金作(zuò)用。

機(jī)構分(fēn)析指出，多項政策陸續落地，形成支持房(fáng)企融資的“三支箭”格局，供給端支持政策框架基本形成，并逐漸發力。中指研究院的數據顯示，“金融16條”發布以來(lái)，截至2022年(nián)底，累計(jì)有超過120多家房(fáng)地産企業獲得(de)銀行授信。從(cóng)銀行端來(lái)看(kàn)，60餘家銀行機(jī)構落實政策精神，積極向房(fáng)企授信，總額度超過4.8萬億元。

融資渠道有望維持寬松

央行于2023年(nián)1月4日(rì)召開的工(gōng)作(zuò)會議(yì)中，将房(fáng)地産納入了“加大(dà)金融對國(guó)内需求和供給體(tǐ)系的支持力度”這一工(gōng)作(zuò)内容中，提出要“落實金融16條措施，支持房(fáng)地産市場平穩健康發展”。

統計(jì)數據顯示，房(fáng)地産企業股權融資恢複信号發出後，累計(jì)有超過30家房(fáng)企宣布配股或定向增發計(jì)劃，央國(guó)企、民(mín)企、混合所有制均有參與。從(cóng)企業狀态來(lái)看(kàn)，不僅包含優質房(fáng)企，也有出險房(fáng)企。從(cóng)融資對象來(lái)看(kàn)，大(dà)股東或實控人(rén)、母公司、金融機(jī)構均有出現。從(cóng)融資目的來(lái)看(kàn)，項目開發、償還(hái)境内外債務、補充流動資金爲主要用途，還(hái)有部分(fēn)企業明确提出用來(lái)購(gòu)買股權資産。

中指院分(fēn)析指出，在行業融資端利好頻出的背景下，房(fáng)企流動性緊張問(wèn)題将得(de)以明顯改善。企業要抓住當前融資窗(chuāng)口期，優化債務規模和結構的同時推動經營端回暖，從(cóng)根本上解決流動性問(wèn)題。展望2023年(nián)，各項金融支持政策将會持續推進，房(fáng)地産行業主要融資渠道有望維持寬松狀态。